NEUE ANLAGEKLASSE: Digitale Assets
Es kommt nicht jeden Tag, ja nicht einmal alle zehn Jahre vor, dass eine völlig neue Anlageklasse geboren wird. Doch durch eine Kombination aus Informatik, Kryptographie, Wirtschaft und Netzwerktheorie sind digitale Vermögenswerte auf dem Vormarsch und beweisen, dass sie eine Anlageklasse sind, die sich von allen anderen unterscheidet. Da sie unsere globale Finanzinfrastruktur verändern und die moderne Geldtheorie in Frage stellen, sind wir der Meinung, dass digitale Vermögenswerte aktuell eine der aufregendsten Anlagemöglichkeiten darstellen.
Wie bei der exponentiellen Verbreitung eines neuen Trends üblich, sind mehrere Faktoren gleichzeitig zusammengekommen, um den Wert digitaler Vermögenswerte zu steigern. Diese Faktoren lassen sich in drei Kategorien einteilen: technologische, strukturelle und geopolitische Faktoren.
TECHNOLOGIE
Die Stärkung der wichtigsten Transaktionstechnologien, wie z. B. die Nutzung qualifizierter Verwahrungsdienste, hat vielen Anlegern die Gewissheit gegeben, dass ihre Anlagen sicher sind. Die Möglichkeit der Veruntreuung digitaler Vermögenswerte – ob absichtlich oder nicht – war für viele institutionelle Anleger ein großes Problem und ein Hindernis für die Einführung. Das Aufkommen von institutionellen Verwahrern sowie die Konnektivität, die Anleger benötigen, um einfach und sicher auf digitale Vermögenswerte zuzugreifen und mit ihnen zu handeln, waren die wichtigsten Triebkräfte für den Preisanstieg.
STRUKTUR
Und so wie sich das Ökosystem der digitalen Vermögenswerte weiterentwickelt, um den modernen Märkten gerecht zu werden, so passen sich auch die Märkte an, um digitale Vermögenswerte aufzunehmen. Aufgrund ihrer vielfältigen und neuartigen Eigenschaften haben digitale Vermögenswerte die Regulierungsbehörden weltweit oft verwirrt. Sind sie Waren? Währungen? Wertpapiere? Je nach ihrer Struktur und Verwendung können digitale Vermögenswerte die Eigenschaften mehrerer Anlageklassen aufweisen. Bislang hat dieser Mangel an Klarheit zu Lücken in der aufsichtsrechtlichen Abdeckung und den Leitlinien geführt, was das Interesse der Anleger gebremst hat.
GEOPOLITIK
Bedeutende geopolitische Entwicklungen haben auch die Akzeptanz digitaler Vermögenswerte beschleunigt. Das derzeitige Niedrigzinsumfeld veranlasst die Anleger, alle Anlagemöglichkeiten zu erkunden, um Alpha zu generieren. Da gleichzeitig die Barrieren für Privatanleger gelockert wurden, hat die kollektive Kapitalflut insbesondere Kryptoassets auf Kursziele gehoben, die auch für professionelle Anleger attraktiv sind.
MODERNE PORTFOLIO THEORIE
Neue Anlageklassen sind selten und leistungsstark, weil sie einen einzigartigen Einkommensstrom bieten, der einen Diversifizierungsvorteil darstellen kann. Dies mag wie ein einfaches Konzept erscheinen, aber nur wenige Anleger wissen wirklich zu schätzen, welche Auswirkungen dies auf das Rendite-Risiko-Profil eines Portfolios und damit auf die Vermögensbildung haben kann.
Nach der modernen Portfoliotheorie („MPT“) lässt sich durch Schätzung der künftigen Renditen, Volatilitäten und Korrelationen verschiedener Anlageklassen und durch Kombination verschiedener Kombinationen eine effiziente Grenze von Portfolios konstruieren, bei der das Renditeniveau pro Risikoeinheit optimiert wird.
Eine Optimierung des Rendite-/Risiko-Niveaus kann nicht nur durch Erhöhung des potenziellen Ertrags, sondern auch durch Reduzierung des potenziellen Risikos durch ein bestimmtes Maß an Diversifikation erfolgen. In diesem Kontext bieten digitale Assets eine attraktive Lösung, da sie nur sehr schwach mit traditionellen Assets korrelieren.
ZUKUNFT
Mit der zunehmenden Etablierung digitaler Vermögenswerte und dem wachsenden Verständnis ihrer verschiedenen Merkmale und ihrer aufsichtsrechtlichen Behandlung wird der Markt wahrscheinlich reifen. Kryptoassets, Stablecoins und NFTs stellen nur einen kleinen (wenn auch vielleicht unverhältnismäßig öffentlichkeitswirksamen) Teil der digitalen Vermögenslandschaft dar. Zu den anderen Varianten gehören Securtiy-Token – tokenisierte Darstellungen von traditionellen Aktien, Anleihen und anderen Wertpapieren.
Ihre Verwendung könnte für die traditionellen Finanzmärkte einen evolutionären Schritt nach vorne bedeuten, da sie massive Effizienzgewinne, geringere Kosten und Reibungsverluste beim Handel sowie eine Abwicklung in Echtzeit ermöglichen.
Alles in allem zeigt sich immer deutlicher, dass digitale Vermögenswerte auf dem Vormarsch sind. Institutionelle Anleger nehmen die Entwicklungen in diesem Bereich zur Kenntnis und ergreifen Maßnahmen, um zu verstehen, wo Alpha in dieser dynamischen neuen Landschaft zu finden ist. Wie jede neue Anlageklasse wird auch diese eine gewisse Anpassung und Veränderung erfordern. Die Marktstrukturen sind noch in der Entwicklung begriffen und die Infrastrukturanbieter sind oft selbst neu in diesem Bereich und müssen erst noch ein Verständnis für die Bedürfnisse und Anforderungen der Institutionen entwickeln.
Wie bei jeder neuen Anlageklasse gibt es in dieser Landschaft sowohl potenzielle Chancen als auch Fallstricke. Eine stärkere institutionelle Akzeptanz digitaler Vermögenswerte erfordert daher auch eine engere Zusammenarbeit zwischen Unternehmen, Anlegern, Aufsichtsbehörden und Marktinfrastrukturanbietern, um sicherzustellen, dass die Zukunft und das Versprechen digitaler Vermögenswerte voll ausgeschöpft werden können.
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