Terra ist ein öffentliches Blockchain-Projekt, das die Ausführung von Smart Contracts ermöglicht. Terra kann daher auch als Smart-Contract-Plattform bezeichnet werden. Terras nativer Plattform-Token ist LUNA, der für die Netzwerkverwaltung eingesetzt werden kann und eine wichtige Rolle bei der Ausgabe von Stablecoins (TerraSDRs) spielt. Das Projekt hat die Aufmerksamkeit der Investoren auf sich gezogen, weil seine Marktkapitalisierung von 315 Millionen Dollar am 1. Januar 2021 auf fast 35 Milliarden Dollar am Ende des ersten Quartals 2022 gestiegen ist. Das ist eine Rendite von 71.000% in einem Zeitraum von 15 Monaten.
WER STECKT HINTER TERRA?
Das Mainnet des öffentlichen Blockchain-Netzwerks von Terra wurde am 24. April 2019 veröffentlicht. Das Projekt wurde jedoch ursprünglich im Januar 2018 von zwei südkoreanischen Unternehmern gegründet.
Einer von ihnen war Daniel Shin, der Gründer und CEO von TMON, einer der größten E-Commerce-Plattformen Südkoreas. Dieses Unternehmen war eine wichtige Triebfeder für den Start von Terra. Der andere südkoreanische Unternehmer war Do Kwon, der zuvor ein anderes Startup namens Anyfi leitete, dann aber die Position des CEO bei Terra Labs, dem Unternehmen hinter Terra, übernahm.
WAS IST DAS ZIEL VON TERRA?
Die Vision von Terra ist klar und deutlich: Das öffentliche Blockchain-Projekt hat sich zum Ziel gesetzt, die Masseneinführung von Kryptowährungen zu erleichtern, indem es digitale, Blockchain-basierte Vermögenswerte schafft, die gegenüber den weltweit größten Fiat-Währungen preisstabil sein sollen. Mit anderen Worten: Das Ziel ist es, zuverlässige Stablecoins auf den Markt zu bringen.
Die Visionäre hinter Terra haben erkannt, dass es im heutigen Internet an nativem Geld mangelt, insbesondere an preisstabilem Geld. Deshalb strebt Terra danach, eine Drehscheibe für programmierbares Internetgeld zu werden. Auf diese Weise will das Projekt die derzeitige komplizierte Wertschöpfungskette im Zahlungsverkehr ersetzen, zu der Kreditkartennetzwerke, Banken und andere Zahlungsgateways gehören. In Terras Vision führt dies zu deutlich niedrigeren Transaktionsgebühren für Händler, was letztlich den Nutzern des E-Commerce zugute kommt. Mit seiner End-to-End-Zahlungslösung belaufen sich die Transaktionskosten von Terra auf nur 0,5-2%, verglichen mit der Branchennorm von 2,5-3%.
WIE FUNKTIONIERT TERRA?
Das Terra-Protokoll basiert auf Tendermint und Cosmos SDK. Diese Frameworks können als quelloffene Low-Level-Software-Frameworks zum Starten von Blockchains betrachtet werden, die in jeder Sprache geschrieben werden können und von Haus aus interoperabel sind. Deswegen sind Terra und jede DApp auf seiner Blockchain mit allen anderen Cosmos-interoperablen Projekten wie BNB Chain, THORChain oder Crypto.com interoperabel.
Der Konsensmechanismus von Terra ist als Delegated Proof-of-Stake (DPoS) Algorithmus aufgebaut. Das bedeutet, dass es auf der Terra-Blockchain verschiedene Validatoren gibt – derzeit 130 -, die ihre eigenen Luna-Token binden, um Terra-Blöcke vorzuschlagen. Luna-Token-Inhaber/innen können ihre Luna-Token an Validatoren delegieren, indem sie ihre Token einsetzen. Der Einfluss (und die Auszahlung) der Validatoren richtet sich nach der Anzahl der Luna-Token, die an sie delegiert werden. Je mehr Token an eine/n Validator/in delegiert werden, desto größer ist die Belohnung für den/die Validator/in.
Mit über 30 Milliarden Dollar an Luna-Token gehört Terra zu den drei größten Staking-Blockchains. Insgesamt werden derzeit 41,54 % aller Luna-Token mit dem Protokoll eingesetzt. Der größte Staking-Pool, der Luna hält, ist Orion Money, der mehr als 15% des gesamten Luna-Token-Angebots hält.
DAS DEFI-ÖKOSYSTEM VON TERRA
Zum Ende des ersten Quartals 2022 umfasst das Terra-Ökosystem weit über 100 Projekte, die auf der Terra-Blockchain und für diese entwickelt wurden. Dazu gehören Sammlungen von nicht-fungiblen Token (NFT), dezentralisierte Finanzprojekte (DeFi) und Web3-Anwendungen. Hier ist eine kurze Liste der wichtigsten Projekte:
- Anchor Protocol: Eine Plattform für Blockchain-basiertes Verleihen und Ausleihen
- Mars-Protokoll: Ein Open-Source-Kreditprotokoll
- Mirror Protocol: Synthetics-Protokoll für On-Chain-Preise für reale Vermögenswerte
- Nexus-Protokoll: Ein Rendite-Aggregator
- Prism-Protokoll: Eine Plattform für Derivate
- Pylon-Protokoll: Eine Startrampe für dezentralisierte Projekte
- TerraSwap: Eine dezentralisierte Börse (DEX)
WAS IST UST?
Terra hat auch wegen seines auf US-Dollar lautenden Stablecoins namens TerraUSD oder UST größere Popularität erlangt. Obwohl das Blockchain-Netzwerk viele verschiedene Stablecoins wie TerraCNY, TerraJPY, TerraGBP, TerraKRW, TerraEUR und sogar den TerraSDR des Internationalen Währungsfonds herausgegeben hat, ist UST das um Größenordnungen beliebteste Produkt.
Seine Beliebtheit ist vorwiegend auf sein phänomenales Wachstum der Marktkapitalisierung zurückzuführen. Zu Beginn des Jahres 2021 lag die Marktkapitalisierung von UST bei 180 Millionen US-Dollar. Bis zum Ende des ersten Quartals 2022 war sie auf über 16 Milliarden Dollar gestiegen.
Wie andere Stablecoins strebt UST einen stabilen Wert von 1 $ an. Das Besondere an UST ist die Tatsache, dass der Stablecoin nicht durch traditionelle, auf Fiat lautende Vermögenswerte gedeckt ist – wie im Fall von USDC oder USDT. Tatsächlich ist UST nicht durch irgendwelche Sicherheiten gedeckt, sondern durch einen Algorithmus, der die Bindung an den US-Dollar verwaltet. Im Grunde genommen handelt es sich bei UST um eine algorithmisch stabilisierte Münze, wie übrigens auch bei allen anderen Terra-Assets.
Wie hält der Algorithmus die Bindung aufrecht? Er stützt sich auf Marktanreize und Arbitrage. Marktteilnehmern wird ermöglicht, UST und Luna jederzeit auf der Kette zu einem festen Wechselkurs zu tauschen. Genauer gesagt, kann jederzeit Luna im Wert von einem Dollar verbrannt werden und im Gegenzug wird eine UST abgebaut. Umgekehrt kann jederzeit eine UST verbrannt werden, um einen Dollar Luna zu prägen.
Als Folge dieses Mechanismus ergibt sich die folgende Dynamik: Wenn die Nachfrage nach UST ihren Preis über 1 Dollar steigen lässt, wird ein entsprechender Anteil an Luna-Token verbrannt und im Gegenzug entstehen mehr UST. Wenn die Nachfrage nach UST gering ist und der Preis unter $1 fällt, entstehen Arbitragemöglichkeiten, die die Menschen dazu ermutigen, UST zu verbrennen, um die Knappheit von UST zu erhöhen, was den Preis wieder auf $1 steigen lässt. Wenn UST verbrannt werden, entstehen neue Luna-Token im Verhältnis 1:1.
UST – DIE QUINTESSENZ
Algorithmische Stablecoins stellen eine interessante Innovation dar. Sie gelten als die dezentralen Stablecoins, da sie nicht auf Vermögenswerte außerhalb der Kette angewiesen sind. Bislang konnten sich viele algorithmische Stablecoins wie Empty Set Dollar, NuBits oder Basis Cash jedoch nicht halten und gingen nach einiger Zeit pleite.
Könnte das auch mit UST passieren? Möglicherweise. In einem Szenario, in dem UST konstant unter 1 US-Dollar gehandelt wird, kaufen Arbitrageure UST, tauschen sie gegen Luna-Token und verkaufen sie außerhalb der Kette. Dadurch gerät der Preis der Luna-Token unter Druck. Sollte Luna unerwartet schnell fallen, könnten die Investoren das Vertrauen verlieren, sodass sie ihre UST für Luna verbrennen (zu einem festen Verhältnis von $1) und dann Luna-Token verkaufen. Mit jeder UST, die verbrannt wird, muss Luna im Wert von $1 abgebaut werden, was bedeutet, dass mehr Luna-Token geschaffen werden, wenn der Preis fällt. Dies könnte zu einem Teufelskreis führen, der in einer Hyperinflation endet.
Luna-Befürworter/innen werden argumentieren, dass Terra im Gegensatz zu anderen algorithmischen Stablecoins ein ganzes Ökosystem mit verschiedenen Anwendungsfällen für UST wie Zahlungslösungen und DeFi-Protokolle sowie das Staking für Luna hinter sich hat. Aufgrund der engen Verbindung zum Terra-Ökosystem wird Luna auf lange Sicht unweigerlich am Erfolg des Ökosystems teilhaben.
Außerdem hält die Luna Foundation im ersten Quartal 2022 1,1 Milliarden Dollar in Bitcoin. Diese Bitcoin-Kriegskasse wurde ausschließlich zu dem Zweck erworben, den UST-Kurs in kritischen Marktphasen zu verteidigen. Die geringe Korrelation von Bitcoin mit dem Terra-Ökosystem – insbesondere im Vergleich zu Luna oder anderen Vermögenswerten – schafft einen starken Schutz für UST, so das Argument der Befürworter.
Unbestreitbar ist Terra eines der erfolgreicheren Projekte bisher. Es wird interessant sein, zu sehen, ob sie auch weiterhin so erfolgreich sein werden. Bislang ist der UST von Terra der erfolgreichste algorithmische Stablecoin der Kryptowelt. Aus Sicht der Branche wäre es sehr wünschenswert, wenn ein algorithmischer Stablecoin langfristig erfolgreich wäre.
